上機免稅店租金減免利盈利

【AM730專欄】中國中免本周一至三連升3日，累升逾15%。背後原動力包括上周五全年業績利好，去年海南免稅店銷售額達327億元(人民幣，下同)增127%。去年7月離島免稅新政實施後，毛利率較高奢侈品及其珠寶銷售強勁，當中7至12月海南離島免稅香化類商品銷售105億元，飆達1.4倍。而新冠肺炎疫情嚴峻，出入境免稅店受正面衝擊。上海浦東機場去年國際旅客輸送量減87%，上機免稅店亦受挫。日上上海與上海機場協商後對原經營合同進行修訂，去年上海機場免稅店應付租金為11.6億元，少73%，料增厚淨利潤7.5億元。管理層透露，當前境外疫情再次升温，目前其他機場租金尚未明確會否簽訂補充協議，但不乏商談可能，短期來看，機場免稅店租金壓力將明顯減輕。

疫情衝擊下中免憑藉離島免稅迅速復甦，去年中免海南四店提前17天完成300億元銷售目標。加上消費回流大趨勢下，海南提出今年600億、明年1,000億及2030年7,000億元離島免稅銷售目標，增強營收確定性。伴隨政策紅利繼續釋放及中免供貨能力持續提升，預計海南板塊仍將保持高增長動力。