美股技術性調整是健康現象

近日美國的暴動事件或有可能令新冠肺炎疫情二次爆發，美股市場於上週四出現恐慌性急速回檔，隨後環球市場亦有跟隨，但恒指仍能穩守24,300點。美股自從三月中股災後幾乎沒有出現過一次大幅調整，因此筆者認為這次回檔屬自然現象，並沒需要看得太淡。當然，當你看到恐慌指數、債券、外匯等其他資產都有回檔跡象的時候，理應持較保守的態度調整倉位。所以筆者也有作出相對的部署，減持少量股票及期貨來提升現金水準，準備在未來加注。這次調整倉位其實主力都是在指數期貨上，而被減持的股票中，有的是因為升市時持倉過高，有的是股價近日升得太急，有的是升市中表現不濟而令利潤太少的股票，主要都想把核心股票的集中度提高。

整體而言，早前升市中已出現不少跟風投機的買盤，資金從優質的長期績優股輪流轉入表現不佳的週期股。雖然這是經濟復蘇所致的，核心的持股或出現短暫的落後，不過因為消費、科技及醫療保健等長期優勢沒有因此而改變，所以筆者也不會轉倉至正在反彈的週期股。

當股市升得讓你「懷疑人生」時，出現技術性調整是健康的現象。廣東有句俗語「一次生，兩次熟」，(編按：當大家第一次見識新事情時，難免手足無措，但再碰上的話，就會有掌握得比較好)。歐美國家在疫情爆發初期低估了形勢，變相知道了封城的成本十分高，基本上沒可能進行第二次封城，如真的二次爆發的話，當地的醫療準備及衛生意識應該都比第一波好，因此威力不會很大。隨著經濟逐漸重啟，中國暫時沒有大規模的二次爆發，筆者相信股市仍會跟從經濟復蘇的走勢上升，當中出現波動也是少不免。

【聲明】以上個股分析純為個人意見，不構成投資建議。C基金現時持有恐慌指數期貨的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產管理首席投資總監

證監會持牌人士

C基金-中國股票基金經理