大行觀點：內房調控未放鬆

前陣子由於中央對深圳特區的特別規劃，內房股被熱炒一輪。隨著8月21號業績的公佈，內房股這幾日有所回軟。鵬格斯分析師也在近日參加了萬科（2202.HK）、碧桂園（2007.HK）等內房股的業績會，與上市公司面對面交流。

雖然市場憧憬人行下半年進行減息，但除了新啟用的貸款市場利率（LPR）定價機制以外，中央目前暫時按兵不動。而業績發佈會上，內房管理層也普遍反映：目前國內不僅是對內房需求端進行管控（譬如：限購令），更是對於地產融資端緊抓不懈。7月底，中央在政治局會議上再次重申「房住不炒」政策。因此，筆者認為下半年的房地產市場的庫存壓力依舊存在，尤其是在三四線城市。但另一方面，內房企業市盈率偏低，股價被市場的低估的情況也是存在。

此次業績會中，內房股業績按年增幅穩定。其中，碧桂園上半年營收2020.06億元，按年上升53.16%； 萬科營收1393.2億元，同比增長31.47% 。大行方面，里昂、匯豐研究調低了碧桂園的目標價，評級分別為「跑贏大市」、「持有」；里昂、瑞信微調了萬科目標價，評級均為「跑贏大市」。

以上大行點評純為個人意見，不構成投資建議。

作者為鵬格斯資產管理首席投資總監、證監會持牌人士、C基金-中國股票基金經理李浩德。

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